Cómo determinar el costo de capital de los fondos externos

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Por Robert J. Graham

El costo de usar fondos externos, o el costo del capital de la deuda, es la tasa de interés que usted debe pagar a los prestamistas. Sin embargo, debido a que los gastos por intereses son deducibles de impuestos, el costo después de impuestos de la deuda, kd, es la tasa de interés, r, multiplicada por 1 menos la tasa marginal de impuestos de la empresa, t, o

Usted ha decidido financiar una inversión de capital mediante la emisión de bonos con una tasa de interés anual del 6 por ciento. Además, la tasa marginal de impuestos de su compañía es del 35 por ciento. El costo de usar la deuda para financiar el proyecto es igual a

Las empresas suelen recaudar fondos para la inversión de capital tanto de fuentes internas como externas. El coste compuesto del capital, en kc, es una media ponderada del coste del capital propio y del coste del capital de la deuda. Por lo tanto,

donde nosotros y wd somos los pesos o proporciones de capital y deuda que usted utiliza para financiar el proyecto.

Usted decide financiar una inversión de capital a través de una combinación de capital propio y capital de deuda. Usted planea financiar el 25 por ciento de su inversión de capital a través del capital y el 75 por ciento a través de la deuda.

Para determinar el coste compuesto del capital, comience por calcular por separado el coste del capital propio y el coste del capital de la deuda. Suponga que el coeficiente de su empresa es de 2.1 y que el rendimiento promedio de las acciones es del 6 por ciento. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. es del 1 por ciento, que es la tasa de rendimiento libre de riesgo. Su empresa puede pedir fondos prestados a un interés del 9 por ciento y su tasa impositiva marginal es del 34 por ciento.

  1. En este ejemplo se utiliza el método de determinación del precio del activo fijo.
  2. Determine el costo de la deuda utilizando la tasa impositiva marginal.
  3. Determine el costo compuesto del capital y recuerde ponderar cada componente por el porcentaje de fondos recaudados a través de ese método: capital social o deuda, por lo que el costo compuesto del capital es de 7.33 por ciento.

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